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            資管新規重磅配套細則出臺,一文速覽四大重點

            資管新規重磅配套細則《標準化債權類資產認定規則》正式出臺!

            央行網站3日消息,中國人民銀行會同中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、國家外匯管理局正式發布《標準化債權類資產認定規則》(下稱《認定規則》),自2020年8月3日起施行。


            央行有關部門負責人表示,《認定規則》充分考慮市場需要,為各類債權類資產提供了明確的認定路徑。為了盡量避免造成市場大幅波動,是否進行標債資產認定充分尊重相關市場參與者及基礎設施機構意愿,并規定在過渡期內保持對存量資產的監管要求不變,推動市場平穩過渡,有效防范處置風險。

            重點一 作出三處文字修改

            與征求意見稿相比,認定規則對標債資產的五項要求及相關認定標準進行了三處調整:

            1.征求意見稿:投資者和發行人在發行文件中約定信息披露方式、內容、頻率等具體安排,信息披露責任主體確保信息披露真實、準確、完整、及時。

            認定規則:發行文件對信息披露方式、內容、頻率等具體安排有明確約定,信息披露責任主體確保信息披露真實、準確、完整、及時。

            解讀:弱化對發行文件簽署方的限制,避免產生歧義。

            2.征求意見稿:發行文件中明確發行人有義務通過提供現金或金融工具等償付投資者,或以破產隔離的基礎資產所產生的現金流償付投資者,并至少包含發行金額、票面金額、發行價格或利率確定方式、期限、發行方式、承銷方式等要素。

            認定規則:發行文件中明確發行人有義務通過提供現金或金融工具等償付投資者,或明確以破產隔離的基礎資產所產生的現金流償付投資者,并至少包含發行金額、票面金額、發行價格或利率確定方式、期限、發行方式、承銷方式等要素。

            解讀:避免產生資產支持證券等的償付,依賴發行人主體信用的歧義。

            3.征求意見稿:買賣雙方優先依據歷史成交價格或做市機構、承銷商報價確定交易價格。若該資產無歷史成交價格或報價,可參考其他第三方估值。

            認定規則:買賣雙方優先依據近期成交價格或做市機構、承銷商報價確定交易價格。若該資產無近期成交價格或報價,可參考其他第三方估值。

            解讀:避免特定情況下的歷史成交價格無法準確反映部分低流動性資產的公允價格,進一步支持使用第三方估值。

            重點二 對五項標債資產認定標準進行細化

            《認定規則》明確,本規則所稱的標準化債權類資產是指依法發行的債券、資產支持證券等固定收益證券,主要包括國債、中央銀行票據、地方政府債券、政府支持機構債券、金融債券、非金融企業債務融資工具、公司債券、企業債券、國際機構債券、同業存單、信貸資產支持證券、資產支持票據、證券交易所掛牌交易的資產支持證券,以及固定收益類公開募集證券投資基金等。

            其他債權類資產被認定為標準化債權類資產的,應當同時符合以下條件:


            資料來源:《標準化債權類資產認定規則》

            2019年10月12日,人民銀行會同銀保監會、證監會、外匯局起草了《標準化債權類資產認定規則(征求意見稿)》,作為《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(以下簡稱《指導意見》)的重要配套細則。

            對于市場機構關注的部分資產,該負責人介紹,如在銀行間、交易所債券市場交易的政金債、鐵道債、中央匯金債、熊貓債等品種,屬于《認定規則》中所列固定收益證券的細分品種,屬于標債資產;對永續債、可轉債,根據《企業會計準則》及發行機構會計歸屬等明確其資產屬性為債權的,屬于標債資產,資產屬性不屬于債權的,維持現行監管要求不變,且不按照《指導意見》有關非標資產監管要求處理。此外,考慮到其他固定收益類公募資管產品在投資范圍、信息披露、估值方式規范性等方面,與固定收益類公募證券投資基金仍有一定差距,因此《認定規則》僅將后者納入標債資產。

            重點三 部分機構可提出標準化債權類資產認定申請

            對于認定過程,央行有關部門負責人就《認定規則》答記者問時表示,為債權類資產提供登記托管、清算結算等基礎設施服務的基礎設施機構(如銀行業理財登記托管中心有限公司、銀行業信貸資產登記流轉中心有限公司、北京金融資產交易所有限公司、中證機構間報價系統股份有限公司、上海保險交易所股份有限公司、上海票據交易所股份有限公司等)作為申請主體,向人民銀行提出標債資產認定申請。

            該負責人稱,人民銀行會同金融監督管理部門根據《認定規則》第二條所列條件及有關規定對相關債權類資產進行認定。后續,人民銀行將會同金融監督管理部門動態公布通過認定的債權類資產名單。

            重點四 明確過渡期安排

            央行有關部門負責人就《認定規則》答記者問時表示,在《指導意見》過渡期內,對于《認定規則》發布前存量的“未被納入本規則發布前金融監管部門非標準化債權類資產統計范圍的資產”,可豁免非標資產投資的期限匹配、限額管理、集中度管理、信息披露等監管要求。對于發布后新增的,不予豁免。

            中信證券固定收益首席分析師明明表示,給予過渡期安排,可豁免一定的期限匹配、限額管理、集中度管理等監管要求,充分尊重了市場參與者及基礎設施機構的意愿,保證市場的平穩過渡,為市場留足空間。


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